时隔4年，民生银行（600016.SH）终于迎来往日第一大推动增持。

11月18日，刘永好旗下的新但愿化工投资（下称“新但愿化工”）拟增持民生银行。

加之此前新但愿（000876.SH）控股的新但愿六和投资、新但愿集团控股的南边但愿实业所持民生银行股权已达4.96%，本轮增持后，刘永好旗下主体持股比例将超5%，涉及举牌线。

四肢独创推动之一，民生银行股权的“进出入出”背后，长久不乏刘永好身影。

A股上市之初，“新但愿系”、“东方系”、“泛海系”三方推动呈鼎峙之势，刘永好的新但愿投资位列第一大推动、本东说念主也被推举为副董事长。

2014-2015年，以“安邦系”为代表的险资入场。刘永好大水勇退，在后续多年中延续减持，将持股比例保管在4.5%独揽。

2019-2020年，刘永好以个东说念主形态“小步快跑”增持34次，将“新但愿系”持股比例拉升至4.96%的举牌临界点。

尔后刘永好虽经久连任民生银行副董事长，但在股权方面再无大动作；曾与他角力的“泛海系”、“安邦系”等势力，也被时代长河归并。

新一轮的增持，似乎标记着“新但愿系”正在加码对民生银行的信心。

一朝完成监管核准，民生银即将领有宇宙东说念主寿外，第二位持股比例超5%的A股推动。

“猪周期”之困

从增持时点看，当下增持的“新但愿系”，仍处于上一轮“猪周期”的压力中。

四肢“饲料大王”，掌舵着新但愿的刘永好有感于饲料行业的低毛利，在2016年斥资6.16亿元购入陕西本香农业70%股权，强势杀入养猪市集。

2018年年末，非洲猪瘟爆发下的养猪行业开启“史上最强猪周期”。

这一时期的“养猪新贵”新但愿举债扩展，既尝到了红利的甜头、也在周期底部坐足了冷板凳。

周期上半场，风口下的新但愿迎来上市后的事迹岑岭，在2019-2020年达成近百亿利润。

尔后扩展加快，出栏量在2023年达到1768万头、较2019年增长5倍不啻。

2021年“猪周期”参预下半场，供大于求情况加重、生猪价钱走低。

新但愿2021年失掉接近96亿元，尔后利润发达阴雨；2023年出售白羽肉禽和食物业务后拼集盈利，2024年前三季度利润仅为1.53亿元。

利润承压之际，扩展周期的债务压力也延续面对。

2023年，新但愿钞票欠债率“飙升”至72.28%、较同行大王人越过10个百分点；仅利息用度已高至20.47亿元、是同庚利润的8倍。

压力之下，新但愿通过向银行贷款、刊行债券、定向增发等面孔融资。

举例2023年11月定增刊行13.64亿股，募资不杰出73.5亿元用于猪厂安防及数智化升级、收购控股子公司少数股权以及偿还银行贷款。

截止上半年末，短期借债、一年内到期的非流动欠债、经久借债差异为196.5亿元、93.99亿元、247.53亿元。

比拟之下，仅有的108.08亿元货币资金已无法隐藏资金压力。

参预2024年后，商品猪价钱出现权臣回温。

新但愿所售商品猪每公斤价钱在1-8月由13.3元增至20.13元。

10月，商品猪售价回落至17.37元/公斤，较上年同期增长16.50%，但环比下滑7.66%。

开源证券分析师陈雪丽暗意，从供需角度分析，本年四季度猪肉供给预测低于上年同期，对猪价造成辅助；但来岁上半年生猪供给复原、参预猪肉破钞淡季后，猪价还可能进一步承压。

因何加码民生

天然民生银行近几年的事迹在同行中并不出彩，但关于深陷“猪周期”下半场的新但愿，如故一抹艰难的晨曦。

从积年发达看，民生银行股权孝顺的利润，远比新但愿主交易务结识。

即等于2019年岁迹岑岭时，新但愿波折持有4.18%股权带来的22.47亿元收益、也占到公司净利润的36.36％。

之后，新但愿并未逐年露出民生银行股权投资的具体收益，但参照投资收益估算，或保管在10亿元独揽。

2024年上半年，新但愿“主若是持有民生银行股权权柄法核算证据”的投资收益，已超10亿元。

更而况新但愿本就是民生银行的“独创元老”。

天然老本河山广阔农牧、乳业、金融等限制，刘永好仍将对民生银行的投资视为“一世中合手准的两个契机”之一。

1996年，新但愿董事长刘永好和谐东方集团张宏伟、中国泛海控股集团卢志强、中国船东互保协会王玉贵和巨东说念主集团史玉柱等缔造民生银行。

上市前，民生银行在一年半时代内齐集发生超20起股权转让，最终“胜者”齐集在“新但愿系”、“泛海系”和“东方系”三方势力。

刘永好虽掌舵民生银行第一大推动新但愿集团，但曾经在2006年的董事会上“出局”副董事长之争，与董事会席位交臂失之。

尔后，中国东说念主寿、“安邦系”、中原东说念主寿等险资络续进场，股权之争升级。

刘永好延续连任副董事长，但已将手中股权诊治至4.5%以下。

直到2019-2020年，刘永好34次增持民生银行H股，将“新但愿系”持股比例拉升至举牌临界点。

尔后“新但愿系”顶风漂荡，不再进一步谋求民生银行股权，直至这次增持。

站在当下回溯，2020年后的新但愿和民生银行王人算不上顺利。

新但愿净利少顷高光后在“猪周期”下半场抵御，民生银行也冉冉失去了“小微之王”的光环。

房企风险齐集贯通的2020年，民生银行贷款损失准备较上年大幅增长18%至976.37亿元，利润骤降36%，降幅在A股上市银行中垫底。

自此民生银行长久未能复原元气，营收、净利未见起色的同期，PB（市净率）在42家A股上市银行中终年靠后，截止11月19日收盘仅为0.34。

不外当下，刘永好照旧聘用再次服气民生银行。

天然利润承压，但民生银行股息率长久较高，在42家A股上市银行中位列第二，截止11月19日收盘达8.32%、仅次于南京银行。

加之刘永好本就偏疼金融股权，曾屡次共享产融链接告诫、欲以金融为杠杆解救实体经济的发展。

他曾暗意“咱们是民生银行的概念东说念主，又缔造数据金融公司，也投资保障、证券。”

官网傲气，“新但愿系”已参股民生银行、新网银行、民生东说念主寿、华创证券。

尽管刘永好曾在2021年与俞敏洪的一场对谈中暗意，“我颠倒谛视，我方办的银行尽量少作念相关往复，险些不在民生银行贷款。”

但在近几年的资金压力下，相关往复似乎也难以幸免。

2022-2023年，民生银行与“新但愿系”企业贷款余额差异为8.54亿元、27.32亿元。