「中枢指示」

深耕扫地机器东谈主的企业们遇到了增长费力，出海、居品多元化能撑起第二增长弧线吗？

作家 | 詹方歌

裁剪 | 邢昀

近日，扫地机器东谈主赛谈不安心。

先是石头科技因为董事长的一番话被卷入了风云，此后云鲸也被爆出裁人，科沃斯的财报数据也不算排场。行业爆发期之后，深耕扫地机器东谈主的企业似乎都遇到了增长费力。

阛阓环境摆在每个企业眼前，解法却因东谈主而异。显著，石头科技的解法并不令投资东谈主怡悦：董事长千里迷造车；上市公司的第二增长点落在似乎并不擅长，也不具上风的白电上。

“劝投资者耐烦少许”不是问题，耐烦背后包含的永久倡导想维也一贯被珍重。仅仅，高增速的期间之后，企业该如安在已有的阛阓份额上再作念打破？要耐烦少许的究竟是谁？

1、集体危急

2024年10月以来，石头科技的股价一都着落，从高点333.5元/股一都跌至每股200元以下（前复权），天然咫尺从容涨至每股210元摆布，但距离高点仍有一定差距。有网友戏称，石头科技不但让投资东谈主躲过了大牛市，还享受到了大熊市。

投资者的辩驳越来越多，石头科技董事长昌敬发布视频称，网罗和推行中的质疑声给我方带来了很大困扰，他暗意，咫尺石头科技正在转型期，但愿投资者不错耐烦少许。与此同期，这位董事长却被网友质疑，我方在不断减握公司股票，套现款额接近9亿元。石头科技公告称，减握原因是昌敬的“自身资金需求”。

一期间，公论哗然。随后，董秘办对媒体回复称，董事长不存在高位减握。撇开是否“高位减握”不谈，减握却是板上钉钉的。Wind数据夸耀，2022年中至2024年三季报，行为首创东谈主和石头科技的最大推动昌敬的握股比例仍是从23.2%降至21.03%。公告曾露出，2023年后，其累计套现款额约8.88亿元。

事实上，不啻昌敬在减握，包括其他高管在内的石头科技推动，减握行径也不少。Wind数据夸耀，2024年三季报，石头科技大推动中，减握者达到7位。其中包括石头科技早期的投资东谈主丁迪，握股比例仍是降至4.77%。第八大推动毛国华，石头科技的高管之一，2023年报中其握股比例为2.04%，咫尺仍是降至1.32%。

本年以来，扫地机器东谈主头部企业似乎都遇到了不同进程的挑战。没上市的云鲸被曝出大裁人，部分团队裁人比例跳动50%。不外，其CEO则发一又友圈称是从1600东谈主裁人至1400东谈主，裁人范畴不大。

已上市的石头科技和科沃斯，都没能在三季度交出令东谈主怡悦的答卷。从股价走势上看，石头科技这波股价大跌的起首，确实和三季报发布的期间重合。财报发布后第二天，石头科技大跌11.02%，成为沪深两市当日跌幅最大的公司。

不管一季报如故半年报，石头科技都保握着特别高的利润增速：一季报中石头科技扣非归母净利润为3.42亿元，比较昨年同期增长110.03%；半年报中则为8.61亿元，比昨年同期增长30.42%。但到了三季报，扣非归母净利润增速却斯须掉到-5.40%，商业利润和利润总数的增长也都酿成了负的。

科沃斯的情况也莫得比石头科技更好。2024年三季报公司净利润比昨年同期暴跌了69.21%，前三季度的商业收入也同比下降2.9%。

2、为啥不收货

前些年被捧成香饽饽的扫地机器东谈主，为什么斯须启动不收货了？

中商产业商讨院发布的报告夸耀，2019年至2020年是扫地机器东谈主高速发展的阶段，零卖量均跳动600万台，此后的两年则有所下滑，天然2023到2024年零卖量有所回升，但分析师臆度，2024全年销量大约仍不足2021年。

与此同期，扫地机器东谈主行业的鸠合度也在镌汰，财信证券研报夸耀，2023年，我国扫地机器东谈主行业的CR3（行业内前三家最大企业的阛阓份额总和）从2022年的76.9%下降至2023年的72.5%，鸠合度稍许下滑，但头部上风仍比较显著。其还说起，其中石头品牌的以价换量的实施成果较好，2023年的市占率同比擢升1.7个百分点至23.5%。

过程了前些年的高速增永久，咫尺针对扫地机器东谈主的需求越来越分化：一方面，年青东谈主对扫地机器东谈主的兴致正迟缓猬缩，扫不干净、维修用度高尚等问题也迟缓露馅。另一方面，国补范围的扩容又让东谈主们将眼力投向更为高价的居品，期待能确凿科罚问题。

于是，各个扫地机器东谈主品牌也启动加速居品更新速率，生机更高的阛阓占有率。据不全都统计，本年以来，科沃斯、小米、云鲸、石头科技等推新的速率都高于往年。石头科技是其中最“卷”的，仅前三季度就推出了8款全新扫地机器东谈主以及4款洗地机居品。双11前，其还发布了包括智能洗地机、扫拖机器东谈主在内的多款新品。

但另一方面，针对新品的研发和营销干与却启动阶段性地侵蚀利润。

石头科技在财报中解说称，公司第三季度进一步加强海表里阛阓拓展且推出多款新品，经营销售用度、研发用度干与增长。研发干与方面，本年抑制三季度，其研发收入占商业收入的比例为9.14%，总数6.4亿元，比昨年高潮了1.26个百分点。天然看似增量不大，但要知谈，2021年到2023年间，其研发占商业收入的比重一直莫得跳动8%。

不外，占大头的开销显著在营销用度上。财报夸耀，本年前三季度，石头科技的销售用度为15.63亿元，比昨年同期增长了46%。

科沃斯那里情况也访佛。濒临利润的下滑，公司暗意主如果由于第三季度多款新品实践阛阓用度增多及国外慢动销居品去化毛利减少，以及四季度销售备货所致。

财报夸耀，连年来科沃斯的营销用度逐年高潮。2020年，其销售用度占全年总营收的比重为21.6%，但到本年前三季度，营销用度的比重仍是占到营收的31.4%。

3、寻找第二增长弧线

当扫地机器东谈主不再能相沿老本阛阓和公司本人的全部设想，第二增长弧线的探索就显得尤为急迫。就咫尺的情况来看，扫地机器东谈主头部企业比较明确的两条旅途是出海和居品多元化。

出海，是包括石头科技、科沃斯和云鲸等企业连年来最迫切的计谋之一。公开辛勤夸耀，2022年，云鲸智能告示出海，2024上半年，其国外售量同比增长达到了750%。科沃斯和石头科技的出海计谋则更早落地，2024年半年报夸耀，二者国外业务对营收的孝顺比例别离达到41%和52%。

国际数据公司（IDC）本年第三季度对众人智能家居的追踪报告夸耀，石头科技三季度凭借多个新品的发布，将阛阓份额擢升至16.4%，连结两季度名次众人第一，天然在西欧的出货同比有所下滑，但在北好意思及亚太阛阓出现了权贵增长。而科沃斯在众人阛阓份额则同比下滑2.5%。

出海上，石头科技咫尺后来居上，但在多元化上，科沃斯则作念得更早也更好。2023年，其管事机器东谈主和智能糊口电器的占比确实能够对半。反不雅石头科技，同期，其扫地机及配件的营收占比高达93.43%，其他智能电器居品只占比6.4%。

为了拓展品类，2023年3月，石头科技推出了第一款洗烘一体机。本年5月，石头科技首创东谈主昌敬暗意，公司已建立洗衣机职业部，“2024年大开阛阓，2025年完善品类”。本年，其在洗衣机研发上的干与跳动4亿元东谈主民币。

据悉，咫尺石头洗衣机仍是有9款居品，包含5款洗烘一体机和4款迷你洗烘一体机，并在国内开出了113家门店，覆没20个省份，营销方面很敢下本。

不外，业内似乎并不看好石头科技将第二弧线诞生在这一领域：一来，洗衣机属于家庭普及率极高的白电，主要品牌如好意思的、格力、海尔等仍是占据了阛阓的主要份额，想作念打破并断绝易。

二来，石头科技的供应链和时期都鸠合在扫地机器东谈主领域，确实和白电相去甚远。以同为扫地机器东谈主的头部企业科沃斯为例，除扫地机器东谈主除外，他们还有擦窗机器东谈主、割草机器东谈主、空气净化器等，基本能够完竣从机器东谈主领域向外延展。而石头科技确实即是重起炉灶。

而濒临质疑，12月19日，在石头科技2024年第三季度功绩会上昌敬暗意，公司的洗烘一体狡黠骗第三种烘干时期，顺利科罚了奢侈者的痛点问题，促进了阛阓份额的擢升。

不外，濒临股价的下滑和阛阓变动，信心和基本面相似迫切。对投资者说一万遍“坚握永久倡导”，不如增握股权的行径来得径直可感。毕竟，看一家公司和看一个东谈主一样，看它说了什么，不如看它作念了什么。