（原标题：清科倪正东：股权投资行业进入诊治发缓期，三大投资机遇显现）

21世纪经济报谈记者 申俊涵 报谈

12月10日，在第二十四届中国股权投资年度大会上，清科集团首创东谈主、董事长及清科创业CEO倪正东带来一组全新的数据，解读中国创投行业最新答应。

“隐隐紧记2001年中国股权投资行业刚刚起步，那年创投市集的隆冬也很漫长。资格当年20多年的增长，行业仍是发展到目下十分巨大的边界。”倪正东说。

最近两年，中国股权投资行业濒临重塑。种种变化与挑战之下，本年的创投市集让东谈主感受荒谬真切。本年的迫切变化是，2024年前三季度，中基协备案的基金惩处东谈主1.2万家，与2023年比拟减少了751家；2024年前三季度新登记惩处东谈主80家，同期刊出了800家；新备案的基金3000多只，同期取消备案的越过1800家。不错看到，好多投资机构悄无声气地隐匿了。

这意味着，中国股权投资行业从往年的一谈热潮转而迎来诊治期，洗牌也随之而至，行业正在野着高质料发展的阶段前进。

随后，倪正东共享了股权投资行业募资端、投资端、退出端的最新数据情况，并建议在挑战与机遇并存的市集环境中，显现出三大投资机遇。

东谈主民币基金占据统统主导地位

最初从募资端来看，2024年前三季度，中国VC/PE总募资边界接近1万亿元，同比着落了26%；新召募基金2777只，数目着落了50%。

这其中，国资布景LP和惩处东谈主均是迫切撑捏，2024年上半年国有控股和国有参股LP的出资金额占LP认缴出资总边界的比重达到81.2%；前三季度，国资布景惩处东谈主的新募东谈主民币基金边界占比接近东谈主民币基金募资总量的70.0%。

倪正东指出，目下一级市集，东谈主民币基金仍是占到了统统主导地位，2024年前三季度东谈主民币基金占的比重仍是达到98.5%。回到20年前，那时东谈主民币基金占比可能在20%控制，如今发生雷霆万钧的变化。

“东谈主民币基金占比一谈往上走，真切地改变着中国创投生态，关联词需要强调少量，咱们更需要全球的成本在中国作念投资，但愿外资占的比重防守在20%，约略是30%。”倪正东说。

头部机构与地方国资竞合将加多

从投资端来看，前三季度，国内VC/PE出手接近4000亿元，投资了5000多家公司，投资金额和案例数划分同比着落20.2%、28.3%。

比年来，我国出台了多项计策饱读吹扶捏科创边界企业发展，硬科技大潮下股权投资热点行业随之更替，资金加快流向了需要多数资金恒久插足的IT、半导体、机械制造、生物医药等科技转换边界，本年这些科技新质坐褥力边界的投资金额占比达64.9%。

“VC/PE一直以来齐是中国新经济刚毅的支捏者，亦然新质坐褥力的刚毅支捏者。当年互联网时间，咱们支捏了最优秀的互联网公司，投资了移动互联网时间最优秀的移动互联网企业以及多数硬科技公司。目下进入东谈主工智能时间，中国创投市集也正在出资一批前沿AI公司。”倪正东说。

值得看重的是，目下投样貌比较多的是政府基金，这类出资东谈主在中国创投行业的比重越来越高。头部机构则审慎投资，2024年前三季度出资企业数目TOP200的机构投资数目占全市集投资案例数的比例约为四成，这个比例还在小微地下调。

“这是一个新的变化。未来，咱们将看到更多头部机构与地方国资基金之间的趋附和竞争。”倪正东说。

退出成为最要紧难题

从退出端来看，倪正东指出，退出的着落速率是“募投退”中着落最多的，IPO数据亦然。如斯可见，退出难是行业共通的痛点。本年前三季度，中国股权投资市集共发生2856笔退出案例，同比着落接近60%。IPO方面，前三季度全市集共有723个IPO，同比着落51.3%。

当年三个季度中，通过IPO退出的机构数目权臣着落——VC/PE支捏的中企IPO背后共触及440家机构，得益IPO的机构数同比着落接近50%。好多投资机构得益IPO时的捏股账面价值也在大幅度下滑——前三季度，得益被投中企IPO的机构捏有的刊行账面价值合计约合东谈主民币1193.65亿元，跟前年同期比拟着落60%。

“紧记2019年这一数字是1.2万亿元，现不才降到了1000多亿元，下滑比重令东谈主惊诧。清科的不雅察与统计发现，投资机构本年赚到的钱要比往幼年一个0，统统这个词行业齐少了一个0。”倪正东说。

是以，退出是天下共同濒临的最要紧难题。以前IPO退出案例占比近54%，现不才降到唯有25%。过往以来，中国VC/PE退出依赖IPO，天下正在濒临流动性挑战。

三大投资契机显现

倪正东觉得，中国股权投资行业仍是进入诊治发缓期，挑战与机遇并存，创投市集显现了三大投资场地：

一是，中国和全球东谈主工智能行业迎来爆发式增长。2024年创投圈最火赛谈莫过于AI，无论是东谈主民币基金照旧好意思元基金齐在争相布局。这是行业贫瘠吵杂的一幕，一笔笔大模子、具身智能等火爆融资接踵出身，是本年一级市集最真切答应之一。

二是，中国VC/PE也在寻找存量金钱的“掘金”契机。当下，处于退出期和延恒久的基金总边界已近20万亿元。20万亿元资金恭候退出，唯有先退出一部分来，才有更多资金进入市集。警惕一级市集消化不良，让创投基金更好地流动起来。

此情此景，S交游需求倍增。不错看到，中国VC/PE非IPO类退出（股转、回购、并购）由近50%增长至75%，而好意思国市集为95%。这意味着，存量金钱的交游仍有空间。

三是，全球产业链重组大潮也带来了出海机遇。中国创投行业正积极探索全球布局，VC/PE也在积极出海。“但重仓中国依然是不变的共鸣，全球最大的契机照旧在中国。”倪正东说。