（原标题：寰球铂金投资协会：量度2025年铂金阛阓将出现53.9万盎司的赤字 为取悦第三年阛阓缺少）

智通财经APP获悉，WPIC铂金投资发文称，量度铂金将在2025年迎来取悦第三年的阛阓缺少。2024年铂金阛阓缺少量量度为68.2万盎司，并将在2025年镌汰至53.9万盎司。铂金在多个终局阛阓上的各样化用途是撑捏该金属取悦出现阛阓缺少的要津成分。

与2024年比较，预测2025年汽车、首饰和投资的需求将加多，这将大体上弥补2025年工业铂金需求的周期性疲软。事实上，预测2025年汽车的铂金需求将达到8年来最高点。2024年铂金供应估算也已上调，反馈了南非铂金矿企分娩中在成品库存的开释。总体而言，预测2025年铂金供应将保捏牢固，因为回收增长对消了矿产供应的萎缩。

2024年铂金缺少降至68.2万盎司，占年度需求预测的9%

更新2024年的量度，铂金缺少量度为68.2万盎司，比上一期《铂金季刊》中的预测减少了34.7万盎司。更新后的铂金阛阓赤字反馈了供应加多和需求减少的预期。

量度2024年铂金总供应量将同比增长2%，达到726.9万盎司。总供应量已上调18万盎司，主要由于南非和俄罗斯的风雅矿产产量超出预期，这两个国度的分娩商别离通过开释在成品库存和加速成立保养完成，擢升了全年的产量预期。

量度2024年铂金总需求量为795.1万盎司，与2023年基本捏平。然则，需求预期已下调16.6万盎司，主要反馈了来去所捏有的铂金库存流出(减少8.5万盎司)以及由于汽车销售疲软导致汽车需求下调(减少6.4万盎司)，而非驱动系统电气化的加速。

2025年量度：量度将出现第三次权贵的铂金阛阓缺少

量度2025年铂金阛阓将出现53.9万盎司的赤字。该赤字占2025年铂金需求的7%，且量度阛阓在总供应量(同比增长1%)和总需求量(同比下跌1%)方面不会出现大幅变化。

量度2025年铂金供应量将加多5.5万盎司，达到732.4万盎司。汽车催化剂的回收供应量量度将加多17万盎司，达到134.6万盎司，同比增长14%，这将撑捏铂金总供应的增长。违抗，矿产供应量度在2025年将下跌13.3万盎司，同比减少2%，因为南非和北好意思在2024年的重组影响将启动反馈在产量中。

量度2025年铂金总需求量将下跌8.8万盎司，降至786.3万盎司。天然量度汽车、首饰和投资需求将加多，但2025年需求将受到工业需求同比下跌9%的影响，主要由于新玻璃产能确凿莫得加多。

铂金的供应和需求 - 第三季度效用及对2024年和2025年全年量度的启示

2024年第三季度出现26万盎司的盈余，主要由于铂金ETF抛售

2024年第三季度，铂金需求下跌至两年来的最低点，降至156.7万盎司，主要由于来去所来去基金(ETF)赎回了30万盎司。ETF投资者似乎在这一季度赚钱了结，因为铂金价钱回吐了2024年第二季度的涨幅。其他方面，2024年第三季度汽车铂金需求同比下跌了3%。必须强调的是，汽车需求的下跌并不反馈之前商议的驱动系统趋势发生了变化。电板电动汽车(BEV)的需求增长率陆续放缓。混动车需求推崇强劲，而纯内燃机(ICE)汽车需求则渐渐下跌。第三季度的疲软主要反馈了欧洲阛阓的疲弱，拥车本钱的问题影响了新车阛阓，对消了其他地区的需求增长。另一方面，首饰和工业领域的铂金需求同比增长，部分弥补了汽车铂金需求的下跌。

2024年第三季度，铂金总供应量同比增长了5%。矿产供应量同比增长了7%，达到147.9万盎司，主要受到南非的鼓动。该国受益于冶真金不怕火厂可用性的擢升和电力缺少的减少，这两个成分共同鼓动了在成品库存的开释，且足以弥补津巴布韦部分加工产能的截止。在俄罗斯，权谋中的冶真金不怕火厂重建提前完成，而北好意思晓谕的重组对第三季度分娩的影响较小。回收供应量与客岁捏平，未出现权贵变化。尽管汽车催化剂回收量同比增长了2%，但阛阓反馈仍然不一，一些微型拆车场似乎更倾向于将材料留存以渴望价钱高潮，而其他地区则觉得由于新车阛阓疲软，材料供给本就病笃。

以上净影响导致2024年第三季度阛阓出现了26万盎司的多余，罢昭彰之前两个接近50万盎司的缺少季度。

2024年更新量度 – 铂金阛阓缺少为68.2万盎司，占需求的9%

2024年全年铂金赤字量度为68.2万盎司, 小于2023年表示的75.9万盎司的赤字，因为供应增长戒指跳跃了需求增长(别离为1.5%和0.4%的同比增长)。

2024年全年矿产供应量度量度同比增长1%，达到568.3万盎司。与上一期《铂金季刊》比较，矿产供应量已上调17.5万盎司，反馈了南非在成品金属库存的减少和俄罗斯权谋冶真金不怕火厂保养对分娩的影响聊胜于无。值得明慧的是，南非在2022年和2023年的供电截止问题主要通过调遣冶真金不怕火厂的愚弄率得到粗豪。跟着矿商受益于牢固的电力供应，冶真金不怕火厂的可用性有所改善。这与电力缺少问题的减少共同促使了在成品库存的开释。回收供应量的调遣幅度较小，量度将同比增长3%，部分收获于报废催化剂供应有限地参加风雅厂。总供应量量度将从2023年增长2%，达到726.9万盎司。

2024年铂金总需求量已从9月的预测下调了16.6万盎司，降至795.1万盎司，较2023年增长3.3万盎司。量度汽车需求将同比下跌2%，降至317.3万盎司。汽车需求下调的原因是由于车辆分娩预期减少，本钱压力对汽车销售和分娩(尤其是欧洲阛阓)产生了负面影响。尽管如斯，电板电动汽车(BEV)增长放缓导致内燃机(ICE)需求看守较永劫刻的主题仍未转变。与年头量度2024年BEV阛阓份额将达到15%比较，校正后的预期仅为13%(2023年：12%，把柄Global Data的数据)。

投资需求量度为39.3万盎司，较上一期《铂金季刊》下调了12.4万盎司，主如果由于来去所捏有的铂金库存流出。2024年的其他趋势大体不变，较弱的铂金条和铂金币需求被铂金ETF的资金流入所对消。

量度2024年工业铂金需求将同比下跌1%，主要由于中国新建化学工场的投产减少。这一影响将部分被玻璃行业新增产能的投产所对消。在首饰方面，量度2024年铂金总需求量将比2023年增长5%。

王人集供应上调处需求下调，2024年铂金阛阓赤字的预测已从上一期《铂金季刊》中的102.8万盎司减少至68.2万盎司。

2025年头步预测 - 取悦第三年阛阓缺少，进一步破钞地上存量

畴昔两年间的某些趋势量度将延续到2025年。预测2025年铂金供应将保捏疲软，因为矿产减少将对消回收增长。铂金总需求将保捏韧性，受益于铂金在多个终局阛阓的各样化用途。量度2025年汽车、首饰和投资需求都将完结单一数字的增长，三者共同有助于缓解工业铂金需求的周期性疲软，后者主要受玻璃产能扩展时刻点的影响。概括供应疲软与需求低迷，2025年铂金阛阓仍将出现止境的缺少，量度为53.9万盎司，占需求的7%。

2025年本领，铂金矿产供应量度将同比下跌2%，降至555万盎司，主要由于南非和北好意思的产量下跌。量度南非的产量将比2024年减少2%(-7.1万盎司)，因为重组步调启动奏效，削减了赔本性产量。此外，量度2025年南非通过开释在成品库存所取得的益处将低于2024年。北好意思是第二大矿产供应下跌的地区，因为静水公司的西部矿场将停产并参加保养阶段。回收供应量度将在2025年同比增长12%，主要受废旧汽车材料回收的鼓动。值得明慧的是，汽车回收供应量度仍将低于2019至2021年(供应峰值)平均水平约14%。概括矿产和回收供应量，量度2025年铂金总供应量为732.4万盎司，较十年平均供应量(771.6千盎司)低约5%。

2025年铂金需求量度将下跌8.8万盎司，同比减少1%，降至786.3万盎司。铂金需求将受益于各样化应用，因为玻璃行业的新产能启动放缓是影响需求的最大成分(2025年比较2024年减少38.5万盎司)。在其他方面，铂金需求推崇出韧性。量度2025年汽车需求将同比增长2%，因为搀杂能源化、铂金替代钯金以及商用车增长将跳跃纯内燃机(ICE)乘用车的减少。进一步讲明轻型汽车阛阓，量度2025年内燃机(ICE)和混动车的分娩量将从7900万辆下跌到7800万辆，反馈出电板电动汽车(BEV)阛阓份额的捏续增长。另一方面，首饰阛阓将受益于好意思国、印度的需求增长，以及中国的戒指复苏，因为腾贵的黄金价钱促使消费者转向铂金。2025年投资需求量度为420千盎司，反馈了铂金条币购买的放缓以及铂金ETF的增捏。

寰球铂金阛阓将迎来取悦第三年的缺少，量度赤字为53.9万盎司，止境于在这三年本领地上库存减少198万盎司，陆续标明阛阓基础面病笃。

铂金投资逻辑 – 供应疲软和需求韧性重申金属的缺少风险

铂金阛阓的趋势正在巩固，量度取悦第三年出现赤字。铂金需求在寰球不祥情味的大布景下展现了韧性，而铂金供应则未暴显露还原到疫情前水平的迹象，因为铂族金属一篮子价钱未能激发矿业供应增长的投资。捏续的缺少导致地上存量连忙减少，量度到2025年，地上存量将下跌40%。

对于铂金需求的经济量度比较之前的《铂金季刊》有所改善，尽管仍有多个不祥情成分。率先，跟着通胀趋于主义，各大央行已启动降息。货币战略宽松可能会支捏新车购买或更大范围的工业投资，因为融资压力有所减轻。其次，中国晓谕将通过刺激战略支捏经济。值得明慧的是，中国事寰球最大的铂金终局阛阓，需求可能会从这些支捏增长的战略中受益。

临了，好意思国大选已罢了，共和党赢得白宫。新政府可能会成为好意思国新兴氢能产业发展的进攻，接洽到此前对《通货扩张削减法案》(IRA)的品评。然则，咫尺尚不昭彰是否会取消氢能激发步调，因为共和党支捏州是IRA的主要受益者。尽管如斯，WPIC的预期是中国和欧盟的氢能契机要大于好意思国。此外，好意思国环保规定的镌汰可能会对汽车行业产生双重影响。率先，由于电板电动汽车(BEV)浸透率放缓;其次，由于排放规定奉行的放宽或推迟。由此，铂族金属的需求在短期和中期可能会受益。

专注于汽车行业，量度2024年铂金需求将同比下跌2%，2025年则将同比增长2%。汽车驱动系统的趋势仍然反馈了BEV需求增速放缓，消费者更倾向于聘用混动车这一中间电气化决策。寰球乘用车BEV阛阓份额量度将从2023年的12%加多到2024年的13%，增幅适中。值得明慧的是，量度2025年BEV需求增速将再行加速。跟着更低廉的BEV车型上市，且车队举座碳排放主义对内燃机车型奉行处理，BEV分娩量度将同比增长31%。尽管近期历史标明BEV增长率存不才行风险，但对内燃机乘用车(包括混动车)分娩的负面影响较小，量度2025年两年内产量仅下跌200万辆，从8000万辆降至7800万辆。产量的下跌部分将通过汽车搀杂能源化(铂族金属用量更高)以及陆续使用铂金替代钯金来弥补。其他方面，2025年重型车辆(HDV)阛阓的增长将进一步促进铂金需求，因融资本钱下跌而使得阛阓受益。

对于工业铂金需求，尽管寰球利率高企和经济不祥情味加重，终局阛阓依然健康。2025年工业铂金需求量度将同比下跌9%，这主如果与玻璃行业及工场投产的时机关系。之前量度2025年新增的玻璃产能，咫尺预期将在2024年第四季度投产。因此，玻璃行业的铂金需求在2025年将从2024年的历史第二高水平转为自2019年以来的最低水平。扼杀玻璃行业，工业需求量度将在2025年同比增长9%，主要受化工、石油和固定式氢能成立过火他领域的两位数增长撑捏。

在铂金投资逻辑的需求侧，铂金首饰需求量度将陆续回升，走出2023年的低谷，量度2025年将迎来第二个取悦增常年。中国的铂金首饰需求量度将在2025年有所还原，印度阛阓也将捏续增长。值得明慧的是，跟着金价高潮，价钱明锐型消费者启动转向铂金，觉得铂金具有更高的性价比。投资需求可能会有所就怕增长，跟着阛阓心扉的改善，铂金看成一种无收益金钱将跟着利率下跌而变得愈加具有眩惑力。此外，阛阓拓展行动使得铂金条和铂金币投资愈加易于获取，值得明慧的是，好意思国好市多(Costco)超市推出了铂金条销售，而中国金币集团(CGCG)也在中国推出了更多铂金居品。

铂金投资逻辑的另一个主要构成部分是其不祥情的供应出路。在畴昔的12个月中，铂金矿商已晓谕了一些重组举措，包括裁人、削减不盈利的供应和推迟畴昔的增长及替代方法。量度2025年矿产供应为555万盎司，比2015至2019年间的平均年供应量低约57.7万盎司。尽管量度重组将在2024年底前完成，但重组的根柢原因并未转变。尽管以南非兰特(ZAR)计价的铂族金属一篮子价钱仍是牢固了一年，但价钱仍然过低，无法激发新投资。跟着矿业通胀量度将推高分娩本钱，仍然存在需要剿袭更多步调来支捏行业的财务可捏续性。因此，WPIC觉得铂金供应的风险依然较高。

总体来看，投资者心扉似乎有所改善，受到基本面加强的眩惑。天然价钱反应尚未出现，但由于汽车需求长久强劲以及供应捏续濒临挑战，阛阓赤字已导致地上存量成为临了的供应开首。量度这些库存将在2022至2025年间减少40%，最终将有助于使现货阛阓趋紧，并再行鼓动铂金价钱高潮。