杨德龙 系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

A股上市公司近期掀翻了一股分成潮，以“真金白银”的样貌支捏老本市集的发展。截止11月26日，本年拟进行三季度现款分成的上市公司已达241家，创下历史新高。证明分成工夫的基准股本计较，总分成金额达到643.7亿元，这不仅是A股上市公司积极回馈投资者的伏击发达，亦然落实新“国九条”条款的伏击举措。现款分成不仅彰显了上市公司的社会遭殃感、盈利智力和丰足的老本实力，同期也体现了对投资者的讨教，增强了投资者的取得感，尤其是对那些追求遥远厚实讨教的投资者更具诱骗力。

截止现时，A股上市公司本年宣告累计分成的金额已达到6431亿元，触及911家企业，其中13家公司累计分成金额跳跃百亿元。从行业来看，银行分成范围最高，本年宣告的现款分成金额达到2515亿元。厚实的分成关于投资者遵守价值投资理念、提振投资者信心具有积极作用，终点是自9月24日战术转向以来，市集出现了大幅上升的行情，极地面提振了投资者信心。上市公司进行现款分成，自大出大鼓动对公司畴昔发展出息的看好，这无疑会诱骗更多遥远资金入市，为市集注入新的活力。

与往年比较，本年的分成呈现出金额高、数目多、分成频次加多的特色。三季报进行现款分成的公司数目捏续加多，除了现款分成外，通过回购增捏来提高投资者信心成为新的特色。本年已有2078家上市公司实施回购，累计回购金额为1566亿元，其中12家公司回购金额跳跃10亿元。近期，不少上市公司发布了伏击鼓动增捏的决策，为了支捏老本市集发展，央行创设了一个新的战术用具，即上市公司通过股票回购增捏贷款来加多现款回购的力度，现时已有多家A股上市公司进行了申购。增捏贷款的披发无疑粗略提振投资者信心，彰显出大鼓动对上市公司的积极想法。再贷款用具首期额度为3000亿，证明央行行长潘功胜的表态，若是需要，后续不错有第二个3000亿，第三个3000亿，这有助于栽植上市公司的估值，向市集传递积极信号，增强投资者信心，提高投资者的遥远讨教，对上市公司股价酿成较好撑捏。

自9月24日战术转向以来，市集行情趋势也曾开荒，第一波上攻伴跟着大皆投资者入市，成交量急剧放大，但捏续期间较短。10月8日创出日成交量3.5万亿的天量后出现了悠扬协调，但市集成交量一直保管在1.5万亿以上，与行情运行前比较放大了两倍以上。在行情运行之前，日成交量一度跌破5000亿，市集成交量的放大自大出投资者交投意愿依然蛮横。据统计，在当年两个月，大皆新股民开户，每周开户数在100万户支配，而基民尚未大范围行动，因为基民每每动作比股票投资者慢，要比及市集行情再涨出第二波，酿成较强的赢利效应，之前跌了三年的基金普遍涨转头时，基民才会真确行动起来。这也意味着市集行情仍处于初期阶段，在为第二波行情作念准备。行情远未到达末期，因为行情末期的特征是基民列队购买基金，而现时市集正处于第二波行情趋势之中。在这个时候，咱们更应该强调保捏信心和耐性，遵守价值投资理念，不要过度轻柔市集的短期波动，而应该着眼于优质资产的遥远投资价值。亚里士多德曾说，每天反复作念的事情教诲了咱们，然后你会发现超卓不是一种步履，而是一种民俗。价值投资不异如斯，咱们应该学习巴菲特的价值投资理念，聘请好的公司、好的基金进行投资，以期间换空间，取得老本的升值。

近期，巴菲特写了一封零碎的信，引起了市集的平淡轻柔。这是一封不同寻常的致鼓动的信，措辞千里静，打法急切，似乎是为了告别提前准备的。巴菲特在信中提到，捐赠后，他捏有的伯克希尔哈撒韦A类股票将减少至206363股，自2006年的捐赠首肯以来，他的捏股也曾减少了56.6%。巴菲特露馅，他去世后，他的遗产99.5%将捐给眷属基金会作念慈善，而留给他三个孩子的金钱唯有0.5%，实现了他之前的首肯，将大部分金钱捐给慈善基金会。

在信中，巴菲特还对统共父母提议了一个忠告，无论是否富裕，他建议在子女成年后，在署名之前先让他们读一读你的遗嘱，确保每个孩子皆能清楚你分拨遗产的背后逻辑以及在你去世后他们将要担起的遭殃。巴菲特动作价值投资的大众，选用了他的诠释格雷厄姆的价值投资理念，在当年60年的投资生计中，取得了年化20%，累计四万多倍的讨教。他的绝大多数金钱在百岁之后捐给慈善基金会，体现了他一贯的理念：金钱取之于社会，用之于社会，而不是大皆留给子女，留意子女因竖立就领有遍及金钱而不肯竭力，甚而可能毁了他们的一世。

巴菲特的理念与好多超等富豪的理念有换取之处，需要子女清楚他的决定。咱们学习股神巴菲特，不仅要学习他作念好公司的鼓动，征服蓄意与怯怯，何况要学习他崇高的品格。作念价值投资知易行难，终点是在A股市集波动较大的配景下，被称为民间股神的林园先生闲居说，在A股市集作念投资，95%的期间皆是煎熬，唯有5%的期间是快速高潮的。但为了比及那5%的期间，咱们必须熬过95%的煎熬期。如实，莫得东谈主能在行情运行之前入场，而在行情高点撤出。过后看图话语很浅易，但真确在投资流程中是很难作念到的。咱们只可尽可能在市集产生泡沫时减仓以镌汰风险，在市集相配低迷甚而颓唐时增捏，从而取得一个比较好的捏仓成本。是以遥远投资不代表不操作，而是遥远投资于优质资产，在市集出现相配高估或相配低估时，照旧要作念一些操作，我称之为中国特色价值投资理念，即衔尾A股市集的骨子来作念好投资。

辘集几年，我被新浪财经评为最具影响力的投资达东谈主，但愿通过施行价值投资理念改换更多东谈主的想维口头，让价值投资理念在A股市集生根发芽、吐花效用。但愿大众通过学习价值投资理念，通过作念好公司的鼓动或捏有优质基金来简直确现金钱增长，粗略取得遥远投资的告成。