【机构不雅点综评】星河证券觉得，诚然外部环境扰动依然值得眷注，但投资者更应该收拢"以为我主"的时间窗口，看护关于职权商场乐不雅立场。中海基金称，非感性炒作不行不息，眷注基本面。

一、职权商场

1. 星河证券：以细目性拥抱不细目性

星河证券在2025年瞻望中指出，职权商场地临的环境约莫如下：一是逆周期政策愈加得力，货币财政协同发力，财政愈加"主动看成"；二是需求缺口有所弥补，销耗、基建增速趋势缔造；三是老本商场看成新旧动能改动的要紧一环，依然处于有意的发展环境。据此，看护关于职权商场的乐不雅立场。诚然外部环境的变化扰动依然值得眷注，但投资者更应该收拢"以为我主"的时间窗口。

2. 华安证券：成长科技势必是干线

华安证券2025年A股投资策略觉得，A股有望在估值抬升与盈利消化之间反复切换。由于财政与货币政策的双宽松，商场全体有望呈现轰动、略有抬升的形状。若盈利改善显赫，那必将迎来戴维斯双击的大牛市。树立上，成长科技势必是干线，①电子、通讯、测度机。受益于好意思联储降息周期延续、国内货币政策和流动性保持宽松环境。②国防军工。"十四五"收官之年，原定军工订单加快阐明，地缘政事残害可能成为潜在催化。

3. 中信建投：短期回调或再度赋予A股树立良机

中信建投证券称，中国经济仍有较大增长后劲，A股有望延续上行趋势，短期回调或再度赋予A股树立良机，宜精选优质标的，积极把捏树立契机。操作层面，科技成长仍是最强的遑急处所，破净、重组有望助攻。具体树立处所：（1）市值贬责处所的中字头：破净和科技领域重组；（2）中枢钞票及新质坐褥力处所；（3）券商股二次树立契机；（4）超跌处所：如大销耗（必选销耗和医药）、地产、新动力、新能车等；（5）题材处所：重组（科技领域为主）、军工、国产替代等。

二、行业盘考

1. 浙商证券：关贵重组、华为产业链和化债三条干线

浙商证券2025年投资策略称，瞻望2025年，咱们觉得"坐看云起"时间已至，以上证50为例，有望挑战此前跌幅0.5-0.618分位数。作风处所，大小盘或平衡，成长有望相对占优，周期作风预期相通有不俗发达。行业方面，基于3D行业年度策略打分，"新半军暖热周期相对靠前。主题投资方面，眷注并购重组、华为产业链和化债"三条干线"。

2. 重阳投资：房价企稳有赖于住户收入预期改善

重阳投资示意，从国内及国外警戒来看，一线城市房地产止跌回稳常常特地于寰宇房产商场。一线城市本轮二手房成交量照旧高于2023年一季度，二手房挂牌量也相对踏实略降，这讲解在更大的诽谤政策下，一线城市此前积压购房需求迟缓开释，地产商场短期已趋于供求平衡。但更永劫期来看，一线城市的止跌回稳仍有赖于新增需求的踏实，而新增需求更多取决于住户收入预期的改善。

3. 中海基金：非感性炒作不行不息，眷注基本面

中海基金投研团队评11月22日A股颐养称，之前A股的商场神志可能太过于乐不雅。在牛市的预期下，部分基本面较差、不盈利以至亏欠的股票皆在短期出现了较大幅度的高涨。这种脱离基本面的非感性炒作自身亦然不行不息的。一朝A股指数启动出现滞涨，这些基本面较差的股票可能会出现较大幅度的颐养，这也加大了商场的颐养幅度。

后续提议投资者愈加眷注股票的基本面和中恒久行业发展后劲，连接看好成长蓝筹+红利缩圈的双驱动行情。推选眷注：a）高端制造、国产替代、AI、医药等板块的成长蓝筹。b）红利中的电力、电信、公路等现款流较好的板块。

三、宏不雅与固收

1. 星河证券：10年国债收益率在1.8-2.2%

星河证券在2025年瞻望中示意，固定收益商场方面，广义财政发力对经济基本面造成一定撑持，但信用彭胀依然濒临需求不竭，房地产"严控增量"的基调意味着政策愈加眷注价钱企稳而非投资增长，国债供给增长压力由央行提供流动性器具对冲，权衡10年期国债收益率均值随同央行调降政策利率或进一步下移至2%隔邻，波动区间为1.8%~2.2%。

2. 华创证券：2025年"钞票荒"或边缘缓解

华创证券周冠南称，2025年"钞票荒"可能边缘缓解，上半年形状或强于下半年2025年化债加快推动，供给端利率债显赫放量会影响年内供需形状，需求端中小银行的高息钞票被加快置换或带来结构性的树立行情。总量层面，供需模子表示2025年"钞票荒"可能边缘缓解，上半年或强于下半年；结构层面，最初把捏开门红、高兴跨季、年末抢跑等要紧时点的机构行为规矩，再合并机构配债偏好和订价权的维度，进一步挖掘债市的结构性投资契机。

3. 光大证券：黄金长牛在途，机遇大于风险

光大证券高瑞东团队觉得，现在公共地缘残害多点幽闲，特朗普上台后俄乌残害可能或者，但中东款式可能愈加复杂泛动，其所谓的"印太"政策将使地缘形势难以降温。好意思国关税政策的不细目性也可能会进步商场避险神志。地缘政事残害以及关税政策的不细目性，权衡将在 2025 年不息撑持黄金的避险需求。黄金长牛在途，机遇大于风险。

四、钞票树立

1. 天弘基金：树立固收+是很有性价比的投资袭取

天弘基金觉得，树立固收+是很有性价比的投资袭取，两层原因：一方面，从股市来说，9月以来一系列利好政策出台后，商场风险偏好彰着缔造，后续跟着政策落地、经济数据不息缔造，股市后续发达还有可不雅空间，不外板块分化的轰动期也可能还会不息；另一方面，债券商场经由前期的彰着颐养，已投入企稳阶段，恒久来看，随同财政发力，以及货币宽松、利率着落，债券走强还有较强撑持，也还将具有树立价值。

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（1）天弘永利债券A（420002.OF）：高级第信用债+无邪仓位

天弘“固收+”追求较低风险下的较高收益，力求已毕可考据、可不息的中恒久富饶收益，为郑重型投资者带来更好的持有体验，成为更多东谈主的高兴压舱石。天弘永利债券A的投资倡导是在充分末端风险和保持钞票精良流动性的前提下，力求为基金份额持有东谈主获得较高的投资陈说。

（2）汇添富添添乐双盈A（017592.OF）：固收+红利策略

看成一只二级债基，汇添富添添乐双盈债券在严控信用风险的前提下，精选高性价比的债券，并施展汇添富在选股上的上风，通过积极主动的投资贬责，追求基金钞票的恒久郑重升值。值得绝顶说谈的极少是，汇添富添添乐双盈债券的现任基金司理之一蔡志文是股票投研诞生的基金司理，况且是偏郑重的深度价值作风，个股筛选上偏好估值低、发展后劲大的公司，债券部分基本只树立国债和央企债券，不涉足城投债，也不作念信用下千里。

（3）嘉实安益C（003187.OF）：纯债打底+多策略增强

嘉实安益C通过从上至下的宏不雅预判对股债大类钞票进行择时，无邪改动职权仓位，以高级第信用债、利率债为固收基础收益，合并中不雅行业景气度及轮动情况进行股票、可转债行业树立，基于富饶收益的倡导，建立妥当固收+居品的股票池，力求获得增强收益的同期，严格末端回撤，追求恒久低波动郑重收益。