近期，温多利遮阳材料（德州）股份有限公司（下称“温多利”）提交了招股证实书，拟北交所IPO上市，公开荒行不跳动1800万股。

钛媒体APP精细到，温多利流畅两年出现了增收降利的餍足，与此同期公司2022年的毛利率较2020年下滑超10%。

另外值得精细的是，证明期内，温多利曾先后6次进行现款分成，共计分成金额6400万元，何况公司的账面货币资金充裕。但在这次募资中，温多利仍示意需1200万元补流，其合感性值得辩论。

关联方撑捏下净利润依旧下滑

温多利是一家中外联合企业，自建筑以来一直从事功能性遮阳材料的研发、坐褥和销售，主要居品包括阳光面料和涂层面料，加工为制品后平时诓骗于办公楼、栈房、学校、机场、车站等全国建筑和家居等的表里遮阳。

2020年-2022年和2023年1-6月（下称“证明期”），温多利分辨齐备交易收入1.53亿元、1.71亿元、1.73亿元、0.88亿元，净利润分辨为3896.75万元、3726.87万元、3161.12万元、1669.19万元，其中2020年-2022年，公司出现了增收不增利的怪象。

不停下滑的毛利率或者是导致上述餍足产生的主要身分。证明期内，温多利的毛利率分辨为44.33%、38.74%、34.18%、38.89%，其中2020年-2022年温多利的毛利率捏续下滑，相称是2022年公司的毛利率较2020年还是下滑了超10%。

从居品结构上看，温多利主步调有阳光面料、涂层面料等两大居品，其中阳光面料产生的销售收入分辨为10657.26万元、11364.78万元、11324.19万元、6574.89万元，分辨占当期主交易务收入的70.55%、68.58%、66.96%、75.6%，为公司中枢居品。

当今，公司的主要市集在境外，但境外市集的营收也鄙人滑。证明期内，温多利在境外产生的销售收入分辨为13859.81万元、14003.29万元、14031.22万元、7088.52万元，分辨占当期主交易务收入的91.75%、84.51%、82.83%、81.51%。

对此温多利示意，由于遮阳面料的海异邦内竞争较为热烈，海外市集进一步开拓的难度增大，国内市集则由于公司起步较晚且价钱高于同类居品，销售限制难以快速扩大，如市集开拓情况无法匹配公司限制扩展的规画，则公司的发展速率将会受到一定的影响。

钛媒体APP精细到，居品在境外的交易额中，公司关联方成为撑起事迹的主力军之一。证明期内，温多利向优莱澳洲产生的销售收入分辨为3167.28万元、3086.85万元、3605.69万元、1140.55万元，而优莱澳洲也遥远抢占着温多利第二大客户的头衔。公开贵府泄漏，优莱澳洲为优莱有限（温多利第二大鼓吹，捏股比例31.67%）的全资子公司，因此上述往复属于关联往复。

详细上述的情况看，即便关联联方放荡配合，但依旧不成抵牾温多利净利润捏续下滑，由此也激发外界关于温多利的盈利才智的质疑。

账面货币资金充裕，且大举分成，还要募资补流

诚然温多利的净利润捏续下滑，但公司却依旧莫得“健忘”分成。证明期内，温多利先后进行了6次现款分成，具体情况如下：

数据泄漏，这6次现款分成共计为6400万元。相称是2023年5月和9月，也即是温多利提交呈报稿被北交所受理的前夜（2023年12月），温多利坚捏大举分成，先后对公司2022年度、2023年1-6月进行了权利分拨，共计现款分成2500万元。这么看起来，公司应该并不缺钱。

钛媒体APP精细到，斥逐2020年末、2021年末、2022年末、2023年6月末，温多利的货币资金余额分辨为2810.38万元、5988.95万元、8611.25万元、6105.99万元，分辨占当期钞票总和的14.29%、27.15%、33.33%、23.74%，与此同期，在上述时分段内，温多利不存在职何的短期借钱和经久借钱。另外，斥逐2023年6月，温多利往复性金融钞票为3502.91万元。

这也意味着，从财务数据上看，温多利照实不存在较大的资金压力，何况还有闲置资金去购买银行搭理居品。

关联词，令东谈主朦拢的是，温多利这次欲召募13200万元，其中1200万元用于补充流动资金。那么，温多利在经久大举现款分成，货币资金充裕，且还有闲置资金的情况下，为何还要募资补流？（本文首发于钛媒体 APP，作家｜邓皓天